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演出市场人气足 “文化过节”成时尚其实在今年的国庆长假期间，不只是电影市场这么火爆，随着大众精神文化需求的不断提升，交响乐、话剧、音乐剧等多种形式的演出，也成了人气十足的文化新消费。10月2日晚上，距离国家大剧院原创话剧《抉择》的首轮亮相还有一个半小时，许多观众已经陆续进场了。

其中位居第六名的红星美凯龙在2019年上半年实现营业收入77.57亿元，归属于上市公司股东的净利润为27.06亿元。另外，公司已开业自营商场于报告期内取得营业收入41.99亿元，毛利率为79.1%；自营商场租赁及管理收入为39.52亿元，同比增长11.8%；截至报告期末，红星美凯龙经营着84家自营商场，总经营面积754万平方米，平均出租率95.0%。

此外，万达商管在公告中还表示，将持续提高开业轻资产项目的数量和占比，预计每年开业50个广场，今年以后，新开业万达广场预计70%左右为轻资产。宝龙地产以20.2分位居第二名。榜单显示，宝龙地产商业营收达124.17亿元，品牌商场达137个，品牌酒店达9家。

图7 国内聚烯烃利润情况数据来源：隆众资讯，徽商期货研究所三、操作策略与风险控制操作品种：塑料、PP操作合约：L2001、PP2001操作方向：逢高沽空入场价区：L2001：7200点；PP2001：7900点附近资金占用：10-20%止损价区：L2001：7500点附近；PP2001：8200点附近

【重大事项】复星医药（02196）拟推动附属复宏汉霖于联交所主板上市复星医药（02196）附属获得急性缺血性脑卒中药物DM199制剂相关权利上海医药（02607）子公司获得《药品GMP证书》云南水务（06839）中标安徽阜南县生活污水处理PPP项目 涉资9.29亿元

这次完成市场圆弧底部构建需要等去杠杆高峰过去。目前宏微观基本面并没有出现明显恶化，市场下跌的主因是去杠杆背景下的微观资金面恶化和中美贸易摩擦影响情绪面。2016年以来供给侧结构性改革不断推进，去产能、去库存已经取得很好效果，去杠杆是深化供给侧改革，是继续解决实体经济相关的金融层面问题。7月2日新一届国务院金融稳定发展委员会提出结构性去杠杆有序推进，根据BIS的杠杆率数据，2017年我们国家整体杠杆率（非金融部门杠杆率）255.7%，低于日本373.1%、英国283.3%、欧元区258.3%，与美国251.2%接近，整体杠杆率不算高。从结构看，非金融企业部门杠杆率明显偏高，我国160.3%，日本103.4%、欧元区101.6%、英国83.8%、美国73.5%。从企业属性看国企杠杆率尤其高，工业企业为例，国企杠杆率由2008年的56%升至2016年62%，私企杠杆率由59%降至52%。所以今年4月2日中央财经委员会首次提出“结构性去杠杆”，地方政府和企业特别是国有企业要尽快把杠杆降下来，努力实现宏观杠杆率稳定和逐步下降。就目前看政府并没有给出一个定量指标，杠杆率究竟降到多少是合适，但从杠杆结构看，目前只是部分前期扩张激进的民企信用风险暴露。7月2日国务院金融稳定发展委员会提出下一步各项工作都将按既定方案有序推进，参考上世纪90年代中期，国企部门在银行过度放贷下背负高杠杆，1999-2003年政府通过政企分开、兼并重组等方式进行国企改革，当时去杠杆的标志性事件是成立四大国有资产管理公司，对银行资产负债表进行重组，剥离银行不良资产。本轮去杠杆的背景是2012年开始的金融改革和创新，导致了资金脱实向虚，银行理财、信托利率成为实际上的无风险利率，城商行、农商行表外业务、信托以及非标等资产规模迅速扩张。未来去杠杆政策的转折点可能是看到一些隐含高风险的城商行、农商行被兼并重组以及部分城投平台违约，中长期看，打破刚兑有助于理顺资产定价机制，无风险利率重新回归10年期国债，有利于长线资金进入股市。